Marchés actions : Toujours en eaux troubles

Comme nous l’annoncions dans notre précédente lettre Momentum, « Marchés actions : Le rebond peut-il aller plus loin ? »,  l’Euro Stoxx 50 a fortement consolidé (-15.6%) après avoir flirté avec le seuil des 2500 points à la fin du mois d’octobre. Or, même si nous considérons que nous sommes entrés dans un marché structurellement baissier depuis 6 mois, les mouvements ne se font pas en ligne droite : nos indicateurs de distribution de performance nous incitaient à un retour tactique sur les bourses européennes à la fin novembre, confirmé par de bonnes nouvelles en provenance de l’emploi aux Etats-Unis et une possible résolution de la crise de la zone euro. Mais ce regain d’enthousiasme chez les investisseurs peut-il perdurer ? Rien n’est moins sûr…

I. Momentum des bénéfices

• En Europe, le Momentum de bénéfices reste ancré en territoire négatif
• La microéconomie sera à nouveau déterminante en 2012 en Europe
• Attention, les analystes financiers sont clairement des indicateurs retardés lors des retournements de conjoncture
• La conjoncture américaine rassure

III. Indicateurs de marché

• Nos indicateurs ne nous indiquent rien de flagrant ni à court terme, ni à long terme
• Moins d’excès de pessimisme chez les investisseurs

III. Indicateurs de risque sectoriel

• Il n’y a toujours pas de surchauffe ou de sous-évaluation au niveau des secteurs

IV. Valorisation & Rentabilité