Faut-il craindre l’inflation ?

En glissement annuel, le taux d’inflation US est repassé sous la barre symbolique des 4% (3.8%), une première depuis quatre mois. A l’opposé, l’inflation sous-jacente (IPC de base) a poursuivi sa hausse pour atteindre 2,8% en glissement annuel, un plus haut depuis plus de 10 ans (février 1996), dépassant le précédent point haut de 2001. Une part de l’augmentation de l’IPC de base est une fois de plus expliquée par l’impact du coût de l’habitation. Le fort repli des cours du pétrole et des prix de certaines matières premières devrait autoriser la poursuite du dégonflement de l’inflation globale au cours des prochains mois. Des craintes subsistent concernant l’accélération de la rémunération des salariés au deuxième trimestre (+7.7%), qu’il faut toutefois relativiser : ces pressions salariales ne proviennent pas d’une augmentation des salaires mais bien de la générosité des entreprises via des bonus et stock-options. L’économie américaine devant progresser nettement en dessous de sa croissance potentielle en 2007, les craintes actuelles concernant les pressions salariales devrait rapidement se dissiper. Pour la zone euro, l’inflation a fortement ralenti en septembre, passant de 2.3% à 1.8% en rythme annuel (contre 2.4% en juillet), pour retomber pour la première fois depuis vingt mois sous l’objectif de stabilité des prix à long terme de la Banque centrale européenne. Un an auparavant, le taux d’inflation était de 2.2%. L’inflation est donc restée très sage malgré la poussée brutale des prix des matières premières et de l’énergie.