Marchés Actions : Le rebond peut-il aller plus loin ?

Comme nous l’annoncions dans notre précédente lettre Momentum, « Marchés actions : Vers un rebond de 15% ? »,  l’Euro Stoxx 50 a fortement rebondi de 24% depuis le point bas du 12 septembre, après la chute vertigineuse de l’été dernier (-30.6% pour l’Euro Stoxx 50 entre le 1er juillet et le 12 septembre). Trois scénarii sont désormais envisageables à court et moyen terme. Dans cette nouvelle édition de notre lette Momentum nous présentons ces scénarii, leur probabilité de réalisation ainsi que leurs conséquences sur les marchés financiers européens et américains.

I. Momentum des bénéfices

• En Europe, le Momentum de bénéfices continue de se dégrader…
• Aux Etats-Unis, les analystes prennent brutalement conscience de la précarité de la situation
• Attention, les analystes financiers sont clairement des indicateurs retardés lors des retournements de conjoncture

II. Les comparables historiques : les épisodes de 1937/1938 aux Etats-Unis et de 1996/1997 au Japon

• Les années 37-38 aux Etats-Unis : début de la rigueur, retour en récession et plongeon des marchés actions
• Le Japon des années 96-97 : retour en récession pour une économie encore convalescente

III. Indicateurs de marché

• Les marchés actions sont tendus à court terme des deux côtés de l’Atlantique
• La quasi-totalité des secteurs et des valeurs composant le Stoxx 600 affichent des performances positives sur une période d’un mois : cela nous pousse à la prudence

IV. Dynamique sectorielle

• Le rebond technique s’est accompagné de la surperformance des secteurs cycliques et financiers, massacrés lors de la violente chute des marchés actions au cours de l’été

V. Indicateurs de risque sectoriel

• Il n’y a plus d’évidence sectorielle à jouer

VI. Valorisation & Rentabilité