Spécial Chine (2/3) : 2009-2011, l'emballement final

Avec la crise, on aurait pu s’attendre à un décrochage violent de l’économie chinoise, qui a construit l’essentiel de sa réussite sur les exportations depuis 1980. Il n’en a rien été. Du moins officiellement : les taux de croissance ont dépassé 9% en 2008 et 2009. Comment expliquer une telle résistance de la part d’un modèle pourtant tourné vers l’offre ? Par l’explosion de la distribution de crédit ayant permis une véritable orgie d’investissement, public comme privé, qui aura contribué jusqu’à 94% de la croissance chinoise en 2009 et 60% en 2010. Conséquences : d’une part le système bancaire chinois présente tous les signes d’une surchauffe et d’autre part une bulle immobilière inouïe et sans précédent ne cesse d’enfler depuis deux ans. Les craintes se multiplient aujourd’hui, avec une accélération des pressions inflationnistes qui rendent de plus en plus mal à l’aise les gouvernants, qui peinent à trouver une solution aux dérapages en cours. D’ailleurs les marchés financiers locaux, souvent très anticipateurs, donnent un message clair depuis l’été 2009 : ils ne valident plus le modèle de croissance de Pékin et ses conséquences sur l’inflation. L’avenir proche s’annonce compliqué pour l’Empire du Milieu…

I. Une récession plus marquée qu’il n’y paraît

II. Le gouvernement ouvre les vannes du crédit face à l’ampleur de la crise

III. Une politique monétaire « pousse au crime » pour les entreprises…menant à une crise bancaire quasi certaine

        a. Les entreprises sont incitées à emprunter toujours plus
        b. Le système bancaire chinois présente tous les symptômes d’une surchauffe…
        c. …menant irrémédiablement à une crise bancaire

IV. Une bulle immobilière sans précédent

V. Les craintes se multiplient : l’endettement s’affole et l’inflation est dans le tuyau

        a. Comme les pays riches, la Chine va connaître un problème d’endettement 
        b. L’inflation fragilise l’édifice chinois et la légitimité des gouvernants

VI. Les marchés financiers locaux doutent de la pérennité du modèle