Surchauffe ?

Momentum de bénéfices : Un momentum des bénéfices clairement positif a permis la seconde phase de hausse des marchés entre début juillet et fin aout. Indicateurs de marché : La hausse atteint désormais un niveau inédit (+52% en 122 jours), ce qui n’est jamais arrivé dans l’histoire boursière moderne mais repose encore sur un socle fragile en termes bénéficiaires. Indicateurs de risque : Les risques de correction sont désormais élevés, avec une généralisation de la hausse des cours à l’ensemble de la cote, ce qui ne semble pas tenable à moyen terme. Valorisation et rentabilité : Les niveaux de valorisation actuels ne justifient plus de surpondérer les actions. Conclusion : Correction des marchés à court terme et allocation sectorielle favorable aux secteurs défensifs, neutre sur les secteurs financiers, et sous-pondérée sur les secteurs cycliques.

I. Momentum de bénéfices

• Le momentum des bénéfices a été un fort soutien des marchés actions au cours de l’été
• Le rapport de force entre les optimistes et les pessimistes chez les analystes financiers s’inverse

II. Indicateurs de marché

• La séquence de hausse des cours boursiers depuis 6 mois est unique dans l’histoire moderne
• La proportion de secteurs révisés en hausse reste minime et fragilise la récente hausse des cours boursiers

III. Indicateurs de risque

• Notre indicateur de distribution de performances 6 mois s’est allumé
• La généralisation de la hausse des cours boursiers à l’ensemble de la cote est inédite

IV. Valorisation & Rentabilité

• Les secteurs financiers et cycliques deviennent chers
• Les secteurs défensifs sont clairement les plus attractifs en termes de rentabilité