Un marché sans tendance

Nous restons dans des marchés actions pilotés par la liquidité. Le profil des indices de référence depuis le début de l’année nous indique sans doute ce à quoi devront s’habituer les gérants actions dans les mois et années à venir : des marchés financiers évoluant dans une fourchette de prix relativement large, capés à la hausse par des perspectives de croissance morose et le poids d’un endettement public toujours plus important, mais également protégés à la baisse par une liquidité toujours surabondante partout dans le monde. Dans ces conditions, ceux qui devraient le mieux s’en sortir dans ces marchés volatils et indécis seront les gérants aux stratégies de stock picking. A court terme, nos indicateurs basés sur le momentum de bénéfices ne nous donnent pas d’informations franches de part et d’autres de l’Atlantique. Par contre, la correction du début d’année milite en faveur d’une faible poursuite de la hausse pour les marchés actions européens, au contraire des marchés américains se trouvant déjà bien au-delà de leurs précédents plus hauts. Nos indicateurs de dispersion de performances nous incitent quant à eux à la prudence des deux côtés de l’Atlantique, tandis que les ratios de valorisation nous signalent des marchés proches de leurs moyennes historiques. En conséquence, nous passons neutres sur le marché actions européen, tandis que nous sommes encore plus prudents sur le marché actions américain, considérant que le potentiel de gain supplémentaire est relativement limité.

I. Momentum de bénéfices

• Les prévisions des analystes sont plus optimistes aux Etats-Unis qu’en Europe.
• Léger essoufflement pour le momentum de bénéfices des analystes financiers.
• Les anticipations sur les Chiffres d’Affaire sont déjà élevées… les surprises se feront rares.
• L’humeur au sein des analystes financiers se stabilise.
• Les analystes restent partagés d’un point de vue sectoriel.

II. Indicateurs de marché

• Les indices américains sont plus « chauds » que les indices européens.
• Une forte rotation sectorielle s’est opérée… et devrait perdurer.
• Nos indicateurs de dispersion de performance restent à des niveaux très élevés.

III. Indicateurs de risque

• Rien à signaler du côté de nos indicateurs de distribution de performances.

IV. Valorisation & Rentabilité

• Comme le mois dernier, le marché Actions européen est proche de son équilibre en termes de valorisation, mais affiche une grande hétérogénéité sectorielle.