Une baisse de la consommation des ménages est inévitable aux Etats-Unis

La Banque Centrale américaine n’a jamais abaissé son taux directeur de façon aussi rapide et d’une telle ampleur qu’au cours du présent cycle d’assouplissement des conditions monétaires, même en période de récession. Une telle réaction de l’institution américaine s’explique par les difficultés connues sur le marché immobilier des hypothèques à risque, qui ont provoqué une envolée des primes de risque des marchés financiers américains depuis la crise du mois d’août. L’aversion pour le risque est aujourd’hui à son plus haut niveau depuis le krach de 1987. Les écarts de taux des obligations à rendement élevé avec les titres du trésor américain ont explosé (630 points de base), pour atteindre des niveaux associés par le passé soit à des récessions soit à des crises financières. Le marché de l‘immobilier commercial qui pourrait bien être à l’origine de la prochaine onde de choc financière aux Etats-Unis, n’a pas été épargné avec des primes de risque de loin supérieures à la crise financière de 1998 (250 points de base). Les primes de risque du segment plus traditionnel des obligations privées cotées Baa sont également haut plus haut (260 points de base). Au final, la politique monétaire extrêmement proactive de la Fed n’a réussi qu’en partie à restaurer la confiance sur les marchés. D’autant que la très forte baisse de ses taux directeurs a à peine compensé le resserrement des conditions des normes de crédit. Le plus dommageable pour l’économie US, c’est que ce pessimisme qui a gagné les marchés financiers depuis l’été 2007 se propage actuellement aux consommateurs américains.

I. Forte baisse de la confiance des consommateurs américains

II. Le marché du travail est atteint aux Etats-Unis

Les statistiques sur l'emploi aux Etats-Unis pourraient être révisées à la baisse au cours des prochains mois

L'emploi aux Etats-Unis recule lorsque l'économie se trouve en pleine récession

Le ratio emploi sur population recule aux Etats-Unis

Les demandes initiales d'assurance chômage ont atteint un seuil critique

III. Quel sera l'impact d'une décroissance de l'emploi sur la consommation des ménages américains?